Private Equity

En brefCapital non coté, horizon long.

Private Equity — capital non coté, horizon long

Le Private Equity (PE) désigne l'investissement dans des entreprises non cotées en Bourse, que ce soit au stade de la création (venture capital), du développement (growth equity) ou de la transmission (LBO). Investir en private equity présente des avantages fiscaux spécifiques selon l'enveloppe utilisée (PEA-PME, assurance-vie, FCPR/FPCI avec exonération de plus-values sous conditions de durée). C'est une classe d'actifs réservée historiquement aux investisseurs institutionnels, de plus en plus accessible aux particuliers. Comme l'immobilier ou la forêt, le private equity s'inscrit dans une logique de diversification du patrimoine vers des actifs réels et non cotés, décorrélés des marchés financiers traditionnels.

Les formes d'accès pour les particuliers

FCPR (Fonds Communs de Placement à Risque) : fonds investissant dans des entreprises non cotées. Exonération des plus-values après 5 ans de détention sous conditions (art. 163 quinquies B CGI), à condition de réinvestir les revenus du fonds pendant cette période. Attention : vous et votre groupe familial ne devez jamais avoir détenu plus de 25% des droits dans une société du portefeuille du fonds — une condition qui exclut d'investir, via ce type de fonds, dans votre propre entreprise.

FPCI (Fonds Professionnels de Capital Investissement) : réservés aux investisseurs professionnels ou à ceux investissant plus de 100 000 €.

Via l'assurance-vie : de nombreux contrats proposent des unités de compte en Private Equity (fonds PE packagés), avec la fiscalité de l'enveloppe. C'est aujourd'hui la voie la plus accessible pour les particuliers.

Souscription directe au capital d'une PME : via le dispositif IR-PME (réduction de 18 à 50 % selon le type d'entreprise — art. 199 terdecies-0 A CGI) pour les investissements directs.

Rendements et risques

Le PE génère historiquement des rendements supérieurs aux marchés cotés (9 à 15 % net sur les meilleurs millésimes), en contrepartie d'une liquidité nulle pendant la durée du fonds (7 à 10 ans) et d'un risque de perte totale sur certaines lignes.

Mode d'emploi

Intervenants : société de gestion (FPCI, FCPR, SLP), conseiller en gestion de patrimoine, gestionnaire de fonds.

Étapes : (1) Choisir entre PE via fonds agréés (FPCI, FCPR) ou via unités de compte PE dans l'assurance-vie. (2) Analyser le fonds : stratégie (LBO, capital développement, venture), millésime, équipe, track record. (3) Souscrire et appeler les fonds sur plusieurs années. (4) Recevoir les distributions lors des cessions de participations — durée totale de 8 à 12 ans. (5) Déclarer les plus-values et dividendes selon le régime applicable.

Délais : Durée totale du fonds : 8 à 12 ans. Les premières distributions surviennent rarement avant 5 ans.

Pièges à éviter : Le private equity est illiquide — ne pas y engager des sommes dont on pourrait avoir besoin. La courbe en J entraîne une performance négative les premières années. Comparer les TRI nets de frais — les frais de PE sont parmi les plus élevés de l'industrie.

Références officielles

• Art. 163 quinquies B CGI — exonération FCPR après 5 ans
• Art. 199 terdecies-0 A CGI — réduction IR-PME
• Art. L. 214-28 Code monétaire et financier — FCPR

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Frédérique Larrieu, Conseiller en Gestion de Patrimoine — FL Gestion Patrimoniale by Ferless Conseil.
Dernière vérification de cette fiche : octobre 2026.
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